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让我们用刚学到的风险溢价知识来解释一下：当前股票市场风险溢价处于均值以下水平，这就表示股市吸引力相对来说不高。与此同时，货币政策强调“松紧适度”，4月以来无风险利率快速反弹上行，上周国债期货继续上涨。随着基本面的逐渐改善，无风险利率中枢仍有继续上行的趋势。

徐忠评周小川新书：市场化取向、激励相容与系统论视角央行研究局局长徐忠指出，坚持经济学基本分析框架不仅适用于人民银行的工作，适用于一般的经济工作，也适用于国家治理等各个方面。编者注：本文为中国人民银行研究局局长徐忠1月31日在《数学规划与经济分析》理论研讨会上的发言，未经作者审核。

此外，联合信用于10月8日下调华业资本的主体长期信用等级由“AA”下调至“BBB-”，同时将“15华业债”债项信用等级由“AA”下调至“BBB-”，并继续将华业资本主体列入可能下调信用等级的评级观察名单。在股价连续下跌，百亿资金或许无法收回的情况下，无论是质押贷款金主，还是流通股股东都难免“钱”途不明。

所以YC必须进入中国，必须参与，必须对这些创始人做出有效的支持。这将是一件非常意义重大的事情。今天由于各方面的限制，Sam自己没有能够亲自来参加沟通会，但是我们也很高兴，Sam事先录了一段视频。感谢Sam。我们都坚信不疑地相信YC在中国有很大的用武之地。简单归纳一下就是天时、地利、人和。我先讲天时，我们今天所处的时间窗口是很特殊的，中国随着创新的大浪潮，一定会成为一个创新大国，中国的创新生态需要技术驱动的创新，大家都知道中国的创新生态在过去几十年有很大的进步。但是很多层面的创新是模式的创新，产品的创新，体验的创新。但是到下一个阶段，技术驱动创新会扮演越来越重要的角色，而这正是YC最擅长的。YC有自己独特的方法论和行之有效的手段，YC有非常强大的创业者群体资源。通过充分的本地化，YC毫无疑问将对中国的早期创新生态提供强大的技术驱动创新的推动力，这从时机上、长远发展的机会上是非常有契机的。地利也很重要，基于下一代技术所进行的全球创新，将由美国和中国一起驱动，在这个大环境下，中国有很大的、独特的优势，中国整体的创新能力在不断提高。同时，美国拥有全球最顶尖的技术，拥有全球最顶尖的技术人才。YC将通过YC中国帮助中国的创新生态、中国的创业者，更快、更有效地获取美国的成功经验。同时，YC中国也可以帮助中国的创新企业到美国发展，因为中国的创新企业会越来越多地全球化，地利上YC和YC中国能为中国的创新生态带来独特的价值。第三是人和，YC通过YC中国将为中国的创业者带来一个独特的国际人脉，就是YC越来越庞大的创业者生态、YC的校友，通过连接中国的创业者提供长期的、珍贵的帮助。同时，我们也坚信中国的创业者加上美国的创业者会形成一个全球的创业生态，这个人脉会在全球范围内推动更多更好的创新。这是人和，综合在一起YC在中国一定会坚持做出更多的贡献。

YC不光在过去成功，将来也会越来越成功，因为它的基础越来越坚实，它的规模越来越大。YC所加速的公司，已经形成了一批一流的将来可以成为在美国和全球成为骨干的企业，比如说Airbnb，比如说Reddit。同时，YC的业务也不断在扩展。从原来的加速器，培训以及在线的创业者学校，包括YC在美国成立的YC研究院等等，这就是为什么YC在全球范围内会持续增长、不断加速的重要原因。

接下来我想讲一下YC中国如何推进中国的业务。第一点，很重要的是完全地本地化，建立属于当地的业务，我把它总结为By China、For China、Of China。By China建于中国是由中国的人才所组建的当地的团队，这是特别重要的，也是我工作的重要优先点，必须要努力吸引中国一流的人才，特别是对创新、创业，有经验、有热情的人才来参与，这是一个起点和基础。第二是For China为了中国，YC所做的一切都是基于驱动中国创新的发展，为中国的发展而服务，我们所扶持的公司和选择的公司也将秉持这样一个宗旨，将一心一意为中国的发展做贡献。第三是Of China属于中国，YC在中国创新的结果须回报给中国社会，YC融入中国社会并持续地为中国的发展做出贡献。